В настоящее время наблюдается бум, связанный с Интернет-технологиями и их применением в обслуживании частных лиц, где спектр услуг довольно широк, начиная от уже привычных заказов в Интернете новых версий программ для персонального компьютера, электронных игр и заканчивая системами Банк-Клиент. Эти системы позволяют клиенту в считанное время получить доступ к своему банковскому счету и произвести с принадлежащими ему активами некие транзакции (оплатить покупку, разместить деньги на депозите и др.). После ряда PR-акций, связанных с проектами в так называемом Руснете (русскоязычный сегмент глобального Интернета), в частности, с проектом Рамблера и ему подобных, стало складываться ощущение, что до всеобщей интернетизации и расцвета Интернет-коммерции - рукой подать.
ММВБ и РТС выступили с заявлениями о том, что ведут работы в этом направлении и рассматривают возможность прямого подключения частных инвесторов к торгам в рамках Интернет-коммерции.
Честно говоря, энтузиазм PR-служб, с которым они рассказывают о перспективах этого сектора услуг, пусть даже со скидкой на то, что реклама является составной частью их работы, вызывает некоторое опасение. Хотя бы потому, что словосочетание "Интернет-торговля" многие понимают совершено по-разному.
ЧТО ТАКОЕ ИНТЕРНЕТ-КОММЕРЦИЯ?
Если обратиться к западному опыту, то Интернет-коммерция, по сути, есть предоставление услуг частным лицам различного рода компаниями путем применения Интернет-технологий (связь между потребителем и продавцом, различные услуги осуществляются посредством каналов Интернет, но с использованием не стандартного web-броузера, а с использованием специализированного программного обеспечения, которое, как правило, разрабатывается эмитентом услуги и является его know-how).
Но именно торговля через Интернет, т.е. заключение сделок и расчеты по ним в дальнейшем, развивается не столь активно, как представляется на первый взгляд.
Попробуем выявить препятствия на пути "победного шествия Интернет-коммерции" применительно к российскому рынку ценных бумаг.
Если рассматривать Интернет-коммерцию именно как процесс торговли применительно к ценным бумагам, то сразу же следует заметить, что сам по себе процесс заключения сделок может быть как устным, по телефону, на основании выставленных котировок (тогда следует признать, что информационные системы типа "Финмаркета" или АК&М, где брокеры могут выставлять индикативные котировки по ценным бумагам, также являются торговыми), так и путем регистрации сделок в торговой системе (примерно таким образом работает РТС).
Естественно, что как информационные разделы серверов финансовой информации не могут быть торговыми системами, так не может являться торговой системой и некий web-сервер (общего или ограниченного доступа), где помимо просмотра котировок других компаний можно регистрировать и якобы заключенные сделки.
Торговая система, думаю, что не изобрету пороха этим замечанием, есть сложный комплекс как программно-аппаратных решений, так и решений нормативного характера (описывающих правила заключения сделок, правила расчетов, права и обязанности сторон и многое другое). Если кто-то хочет познакомиться с примерами сводов таких документов, рекомендую обратиться к сайтам ведущих торговых систем России - ММВБ, РТС, МФБ и др.
Таким образом, Интернет-торговля не сводится к обмену данными между потенциальными участниками торгов через Интернет по стандартным программам общего доступа. Будь так, наверное, наилучшие шансы стать глобальной торговой системой были бы у ICQ - оперативный обмен данными, возможность вести переговоры в режиме чата и многое другое.
В пользу моих высказываний говорит еще и печальная история краха внебиржевого рынка форвардных контрактов на ценные бумаги, который случился в 1997-1998 гг. Напомню вкратце предысторию.
Во второй половине 1997 г. спонтанно возник интерес брокерских компаний и некоторых банков к рынку форвардных контрактов на ценные бумаги. Интерес и спрос на услуги по заключению сделок по форвардам не остался неудовлетворенным. Возникли несколько центров "торговли" (скорее, объявления котировок), крупнейшими к концу 1997 г. стали МФД и компания "Дали".
Однако сам процесс торговли был организован, говоря откровенно, не лучшим образом. "Торговые площадки" выступали, по сути, брокерами, которым клиенты, объявляя свои котировки на тот или иной контракт, фактически давали поручения подобрать им встречную заявку, после чего полномочия "торговой площадки" заканчивались. Улаживание сделок и расчетов по ним было уже целиком под контролем брокеров и банков. Более того, участники "торгов" не придерживались единой схемы расчетов и формы договоров при оформлении сделок.
Реально это привело к тому, что после обвала цен осенью 1997 г. на рынке Юго-Восточной Азии и последующего ценового кризиса на российском рынке ценных бумаг многие участники "торгов" не смогли выполнить свои обязательства по заключенным контрактам, и начался кризис неплатежей по всей цепочке контрактов. Естественно, что в этом не было чьей-либо злой воли или умысла: просто получился эффект "домино" или "карточного домика". "Торговые площадки" старались как могли исправить и сгладить ситуацию, но не имели реальных полномочий на урегулирование конфликтов, а зачастую и сколь-нибудь внятных договорных отношений с участниками "торгов", из которых можно было бы понять систему взаимных обязательств и полномочий.
В конце концов этот сектор рынка рухнул, причем падение сопровождалось многочисленными судебными заседаниями, на которых форвардные сделки в большинстве случаев признавались сделками пари, а потому не влекущими обязательств по сделке.
Убытки компаний и банков исчислялись миллионами долларов, а рынок форвардных контрактов на ценные бумаги до сих пор не может восстановиться.
ИНТЕРНЕТ НЕ ВСЕ МОЖЕТ
Эту печальную историю я вспомнил не столько ради испуга читателей, сколько в качестве иллюстрации того, что надеяться на добрую волю участников рынка ценных бумаг, предоставляя им исключительно технические возможности для заключения сделок по финансовым инструментам, может только человек наивный (прошу понять меня правильно). Одни только технические возможности без соответствующей нормативной базы, системы дисциплинарного производства и третейских судов - не более чем технические возможности, но никак не организованная система торгов (не говоря уже про систему расчетов).
Из этого пассажа следует первый вывод по теме статьи: реальная Интернет-торговля, т.е. процесс заключения и регистрации сделок (как момент определения взаимных обязательств сторон сделки) в информационной среде Интернет, будет реально возможна только тогда, когда появится система нормативного обеспечения таких сделок, а также система контроля за расчетами по этим сделкам.
На мой взгляд, должно реализоваться еще много требований, но приведенные мною являются минимальными.
Теперь вернемся к теме частного инвестора на рынке ценных бумаг и Интернет-торговли.
Известно, что так называемый "домашний Интернет" стал для очень многих жителей крупных городов России чем-то обыденным и не более экзотическим, чем, скажем, цветной телевизор с дистанционным управлением. Понятна и тяга финансовых структур в полной мере использовать потенциал "домашнего Интернета", а также процесса "интернетизации России".
Вернемся к началу рассуждений: "Что может делать частное лицо в Интернете с точки зрения коммерции?" Во-первых, конечно же, проводить покупки и размещать заказы на товары или услуги, во-вторых, распоряжаться своими активами, которые могут находиться на счетах, к которым также есть доступ через интернет (речь в первую очередь идет о денежных средствах и ценных бумагах) - оплачивать покупки, заказы, услуги, переводить деньги со счета на счет, размещать на депозитах и прочее.
"А вот может ли частное лицо заключать сделки с ценными бумагами?" - теоретически может, особенно в США и Западной Европе. "А как в России?" - тут сложнее.
Теоретически - может, да еще как! Для начала инвестор подписывается на получение данных о торгах ценными бумагами в режиме on-line либо непосредственно через биржу, либо через специализированное информационное агентство, затем с брокерской компанией или банком заключает договор на обслуживание на рынке ценных бумаг, после чего договаривается с брокером об обмене данными через Интернет (предположим, что через электронную почту). Далее предположим, что брокер на это согласился... Предположим даже, что клиенту попалась "продвинутая" контора, которая не стала связываться с общеизвестными и общедоступными системами защиты и криптографии (SSL, PGP-key), а установила клиенту защищенную почту с сертификатом ФАПСИ, типа "Вербы" или "Верекса".
А дальше - сплошная идиллия. Активы клиент переводит, правда, не через Интернет, а что называется "ручками", на счета брокера, чтобы тот мог исполнять поручения по сделкам на бирже ("ручной способ" перевода активов обусловлен тем, что ведущие расчетные депозитарии пока не предоставляют услуги по защищенному электронному документообороту для частных лиц). Затем клиент садится у компьютера, смотрит на котировки с торгов, отправляет брокеру через защищенную электронную почту поручения на сделки и на расчеты, получает отчеты, управляет своим портфелем ценных бумаг, получает прибыль, предоставляет брокеру возможность заработать на комиссионных за исполнение своих поручений... Словом, идиллия.
Нет только одного - прямого участия частного инвестора в торгах. Доступ к данным о ходе торгов есть, равно как и возможность отправлять на торги от своего имени поручения на сделки. А вот прямого участия нет, и не будет, потому что в соответствии с законодательством о рынке ценных бумаг участие в торгах могут принимать только лицензированные профессиональные участники рынка ценных бумаг.
Если мне не изменяет память, существует проект прямого доступа физических лиц на торги у организаторов торговли, правда, только для тех, кто зарегистрирован в качестве предпринимателя и удовлетворяет неким требованиям организатора торговли (скорее всего речь идет об аттестации таких частных инвесторов по примеру трейдеров брокерских контор и банков). Но это только проект, не более.
ЖЕЛАНИЙ МНОГО, ПРОБЛЕМ - ЕЩЕ БОЛЬШЕ
Что же тогда означает проект Интернет-торговли на рынке ценных бумаг для частного лица? На мой взгляд, реально пока говорить только о подписке частных лиц на данные о ходе торгов, а также о передаче поручений на сделки и расчеты на брокерские конторы через каналы Интернет.
Но и даже этот "обмен данными" в настоящий момент не внушает мне особого оптимизма. Должен заметить, не из-за природного пессимизма, скорее по опыту работы с частным инвестором, полученному за время работы в Московском фондовом центре, что: - во-первых, обмен данными должен быть обязательно защищен. Сертифицированные ФАПСИ системы криптозащиты и шифрования потоков данных в Интернет стоят, сказать откровенно, недешево для частного лица. Например, стоимость дискеты с электронно-цифровой подписью (ЭЦП) составляет примерно 25 долл., стоимость пустой дискеты - примерно 1 долл., стоимость защищенной электронной почты и того выше;
- во-вторых, система электронного документооборота (по умолчанию будем считать, что он обязательно является защищенным) между брокером и клиентом сама по себе таит множество рисков, причем как для одной, так и для другой стороны.
Классический пример таких рисков: клиент утверждает, что отправил брокеру в 11:15 поручение продать по текущей цене, скажем, 10 тыс. акций Газпрома (для пущей остроты предположим, что клиент в этой сделке зарабатывал по рублю на акции, т.е. его общая прибыль могла составить 10 тыс. руб.). Брокер утверждает, что не получал в этот день от клиента никаких поручений вообще или получал, но не в 11:15, а в 13:15 (а уровень цен снизился настолько, что клиент продал акции в убыток).
Конфликт заходит в тупик. Клиент обращается в суд (представьте себе только сцену объяснения в суде).
Клиент: "...Я отправил ему через "Верекс" поручение в установленном порядке, я даже поручение подписал, могу ЭЦП предъявить (т.е. дискету с ЭЦП, прим. автора), да я вам вот логи распечатал, принес!.."
Брокер (отвечает примерно в том же духе): "...Не верьте ему! Вот логи с моего сервера, нет от такого юзера в этот день ничего. А ты, гад, лучше скажи, ты от меня в этот день delivery receipt (или read receipt) на этот мессадж получал?! Нет, ты скажи!..".
Разумеется, более-менее подготовленный пользователь Интернета поймет, о чем идет речь, но я сильно сомневаюсь, что, даже среди наиболее продвинутых судей, рассматривающих иски подобного рода, найдутся люди, способные в полной мере понять суть конфликта и затребовать от сторон соответствующие документы, подтверждающие их позиции, сравнить документы, провести при необходимости экспертизу предъявленных документов и сделать надлежащий вывод. |
